هل يشعل التضخم معركة بين ترامب وباول في 2025؟

متابعة: خنساء الزبير
من الممكن أن يتصادم الرئيس المنتخب دونالد ترامب مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول في عام 2025 بشأن أسعار الفائدة، لكن ذلك سيعتمد إلى حد كبير على كيفية تطور الظروف الاقتصادية.
وإذا ارتفعت معدلات التضخم مرة أخرى، فقد يقرر باول وزملاؤه إبطاء خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي قد يثير غضب ترامب، الذي انتقد خلال فترة ولايته الأولى صناع السياسة، بما في ذلك باول، لعدم تخفيف السياسة النقدية بالسرعة الكافية.
وعلى الرغم من أن باول أصبح رئيسًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018، بعد أن عينه ترامب في هذا المنصب، إلا أن الرجلين اختلفا بشكل حاد حول اتجاه أسعار الفائدة.
الضغط السياسي
وانتقد ترامب علناً وجهراً رئيس الاحتياطي الفيدرالي، ورد الأخير بالتأكيد على أهمية استقلالية البنك وبعده عن الضغوط السياسية، حتى لو جاءت من الرئيس.
عندما يتولى ترامب منصبه في يناير/كانون الثاني، سوف يعمل الرجلان في سياق مختلف؛ خلال الفترة الأولى، كان التضخم منخفضا، مما يعني أنه حتى زيادة سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت كافية لإبقاء أسعار الفائدة القياسية أقل بكثير من مستواها الحالي.
ويفكر ترامب في انتهاج سياسة مالية أكثر توسعية وحمائية مقارنة بفترة ولايته السابقة، والتي ستشمل زيادات أكبر في التعريفات الجمركية، وتخفيضات ضريبية، وإنفاق ضخم.
وإذا بدأت النتائج في الظهور في البيانات التي سيتم إصدارها، فقد يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة باول، إلى الالتزام بسياسة نقدية أكثر صرامة ضد التضخم.
في الآونة الأخيرة، كان متداولو العقود الآجلة مترددين في توقعاتهم بشأن الإجراءات التالية التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
تضع السوق توقعات متساوية حول ما إذا كانت أسعار الفائدة ستنخفض مرة أخرى في ديسمبر، في حين كانت تلك التوقعات شبه مؤكدة قبل أسبوع.
وتشير التوقعات إلى تخفيضات تعادل ثلاثة أرباع نقطة مئوية حتى نهاية عام 2025، وهو ما يمثل أيضًا انخفاضًا كبيرًا عن التوقعات السابقة.
خفض أسعار الفائدة
في الأيام الأخيرة، كان المستثمرون قلقين بشأن نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأشارت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان يوم الأربعاء إلى أن نمو التضخم “متوقف”، مما يشير إلى أنه يمكن أن يستمر في الضغط من أجل وتيرة أبطأ لتخفيضات أسعار الفائدة.
ويقول خبراء اقتصاديون: كل الطرق تؤدي إلى التوتر بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي، وأن الموضوع لن يقتصر على البيت الأبيض وحده، بل سيهم وزارة الخزانة والتجارة وغيرها الكثير.
والواقع أن ترامب يعمل على بناء فريق من الموالين لتنفيذ أجندته الاقتصادية، ولكن قدرا كبيرا من نجاحه يعتمد على سياسة نقدية متساهلة، أو على الأقل دقيقة، ولا تدفع بقوة أكبر مما ينبغي لتحفيز النمو أو تقييده.
بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا هو السعي لتحقيق سعر فائدة “محايد”، ولكن بالنسبة للإدارة الجديدة، فقد يعني ذلك شيئًا مختلفًا.
وقد يؤدي الصراع حول أسعار الفائدة إلى خلق توتر سياسي بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض، الذي يفضل بوضوح أسعار الفائدة المنخفضة.
قم بتسمية شخص آخر
من المؤكد أن بعض العوامل يمكن أن تخفف التوترات؛ واحد منهم
تنتهي فترة ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2026، لذلك يمكن لترامب أن يختار الانتظار حتى يتمكن من تعيين شخص آخر في المنصب حسب رغبته.
ومن غير المرجح أيضاً أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، إلا إذا حدث حدث غير متوقع يدفع التضخم إلى مستويات أعلى.
كما سيستغرق الأمر بعض الوقت حتى تتحقق سياسات ترامب، وبالتالي من غير المرجح أن تكون التأثيرات على التضخم والنمو الاقتصادي الإجمالي واضحة في البيانات، وبالتالي لن تكون هناك حاجة إلى رد فعل من بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن الممكن أيضًا ألا تكون التأثيرات كبيرة في كلتا الحالتين.