التضخم والفائدة إلى الواجهة.. هل تعرقل السياسات مسار وول ستريت؟

تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الثلاثاء متأثرة بارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ يوليو تموز، مع توقعات بأن سياسات الرئيس دونالد ترامب ستعزز النمو الاقتصادي وتزيد من الضغوط التضخمية.

وأغلق مؤشر داو جونز منخفضا 0.85%، أو 382 نقطة، إلى 43910 نقاط. بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0.3% أو 17 نقطة إلى 5983 نقطة، ونزل مؤشر ناسداك 0.1% أو 17 نقطة إلى 19281 نقطة، وهو أول تراجع للمؤشرات منذ فوز دونالد ترامب قبل 6 جلسات.

وبينما يبدو أن التضخم وأسعار الفائدة قد عادا إلى التركيز مرة أخرى، فهل ستقف السيارات في طريق وول ستريت؟

قال محللو بنك جيه بي مورجان إنه إذا جاءت بيانات التضخم الأمريكية، المقرر صدورها يوم الأربعاء، أعلى من المتوقع، فمن المحتمل ألا يؤدي ذلك إلى إضعاف الرغبة في المخاطرة في وول ستريت.
وكتب المحللون في مذكرة: “نعتقد أن قراءة التضخم المرتفعة هذا الأسبوع من غير المرجح أن تقلل من الرغبة في المخاطرة، وسوف يتحلى المستثمرون بالصبر في الحكم على أي بيانات بالنظر إلى أنه ستكون هناك قراءة أخرى للتضخم. مؤشر أسعار المستهلكين قبل الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر”. يوم الثلاثاء.

وأضاف المحللون: “في الواقع، من غير المرجح أن يتخذ المستثمرون موقفًا حذرًا تجاه محافظهم الاستثمارية حتى نرى مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي يقترب من 3.5%. »

وقالوا إن هذا المستوى سيشكل تهديدًا حقيقيًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يدفعه إلى التحرك نحو تشديد السياسة النقدية، مضيفين أنهم يعتقدون أن صناع السياسة لن يتحركوا حتى يعود التضخم إلى 4٪.

وقبل شهر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 2.4% على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، في حين ارتفع المؤشر الأساسي – الذي يستثني الغذاء والطاقة – بنسبة 3.3%.

• اجتماع ديسمبر

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إنه سيراجع بيانات التضخم القادمة لتحديد ما إذا كان خفض آخر لسعر الفائدة سيكون مناسبًا في اجتماع لجنة السوق المفتوحة المقرر في ديسمبر.

وردا على سؤال حول ما قد يدفع صناع السياسات إلى التوقف مؤقتا عن خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل، قال: “لا بد من أن تكون هناك مفاجأة على جبهة التضخم، لتغيير التوقعات بشكل كبير. »
وأضاف كاشكاري يوم الثلاثاء في مؤتمر Yahoo Finance Invest: “إذا رأينا بعض المفاجآت التضخمية الصعودية بين الحين والآخر، فقد يمنحنا ذلك وقفة”. وأضاف: “سيكون من الصعب أن نتصور أن قوة سوق العمل يمكن أن تزيد بالفعل من الآن وحتى ديسمبر/كانون الأول. “ليس هناك الكثير من الوقت.”

وخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس الماضي، وهو التخفيض الثاني على التوالي. وفي حين أشارت توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول إلى خفض بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعي نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، فقد خفض المستثمرون رهاناتهم على التخفيض في الاجتماع الأخير من العام، إذ توقفت وتيرة نمو التضخم بالتزامن مع نمو قوي. .
وأظهر تقرير حديث أن مؤشر التضخم الأساسي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفع في سبتمبر بأعلى معدل منذ أبريل. يمكن أيضًا تفسير التباطؤ في التوظيف في أكتوبر بتأثير الأعاصير والإضراب. وظل الإنفاق الاستهلاكي قويا ونما الاقتصاد بقوة في الربع الثالث.

وأكد كاشكاري أن الاقتصاد قوي، لكن التضخم لم ينخفض ​​بالكامل إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. وقال إن الأمر قد يستغرق عامًا أو عامين حتى يصل التضخم إلى هذا الهدف نظرًا لوتيرة تضخم الإسكان فوق المتوسط، على الرغم من أنه وصف التباطؤ في تلك الوتيرة بأنه “مشجع”.

وقد أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس إلى أن سعر الفائدة المحايد ــ وهو سعر متوازن لا يحفز الاقتصاد ولا يقيده ــ قد يكون الآن أعلى في ضوء نمو الإنتاجية القوي. وقد يدفع ذلك صناع السياسات إلى خفض وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أقل من المتوقع في الأشهر المقبلة.

على الرغم من أن المستوى الدقيق للمعدل المحايد غير مؤكد حاليًا، إلا أن صناع السياسات سيكون لديهم فهم أفضل خلال العام المقبل، وقال كاشكاري إن السياسة النقدية “مقيدة إلى حد ما” في الوقت الحالي.

• الفصل الدراسي الثاني

ربما تكون الأسهم قد اكتسبت بالفعل بداية قوية حتى قبل أن يحصل ترامب على فترة ولاية ثانية في البيت الأبيض الأسبوع الماضي، وفقًا لمارك مالك، كبير مسؤولي الاستثمار في سيبرت. وأضاف أنه الآن بعد أن خففت السوق عبء الانتخابات، فإن بعض العقبات الاقتصادية الأساسية التي بقيت تظهر إلى الواجهة.

وتأتي تحركات وول ستريت يوم الثلاثاء بعد يوم واحد من إغلاق مؤشر داو جونز فوق 44000 نقطة للمرة الأولى، كما سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أول إغلاق له فوق 6000 نقطة.

وقال لاري تينتاريلي، مؤسس شركة بلومشيب ديلي تريندز: “تتطلع السوق إلى الانتخابات الرئاسية والسياسات التي يعتقدون أنه سيتم تنفيذها”. وأضاف: “هذه هي نفس الأشياء التي رأيناها في عام 2016، عندما فاز ترامب بالانتخابات لأول مرة. » (وكالات)