خبراء ومحللون لـ «الخليج»: أثر خفض الفائدة يظهر بعد 6 أشهر
متابعة: مهند داغر وخالد موسى
قال خبراء ماليون إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس جاء في ظل مخاوف جدية من تباطؤ الاقتصاد العالمي وتضخم أسعار الفائدة، بالإضافة إلى التحديات التي تواجه الشركات. في سياق اقتصادي غير مستقر. وهذا نهج يهدف إلى… حماية الاقتصاد من مخاطر الركود.
توقع خبراء في استطلاع أجرته «الخليج» أن يرى العملاء الأفراد في الإمارات فوائد انخفاض أسعار الفائدة، من خلال انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري والقروض الشخصية، في وقت أدى هذا الإجراء إلى ارتفاع أسعار الذهب بعد وقت قصير من إعلان القرار. .
وأشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن حملة التشديد كانت فعالة، مما أعطى الأسواق الأمل في هبوط سلس.
ووفقا للخبراء، فإن “أسعار الفائدة المنخفضة تساعد الشركات في نهاية المطاف على إعادة تمويل ديونها بأسعار فائدة أقل، ولكن هذه العملية تستغرق عادة من 6 إلى 12 شهرا لرؤية آثار ملموسة على الاقتصاد، ومن المتوقع أيضا أن يرى العملاء الأفراد في دولة الإمارات فوائد انخفاض أسعار الفائدة، وذلك بفضل انخفاض معدلات الرهن العقاري وأسعار القروض الشخصية.
يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة في عام 2024، مع انخفاض أسعار الفائدة إلى ما بين 4.25% و4.5%، وفي عام 2025، من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس أخرى.
مستويات قياسية
وبالمثل، يتوقع المحللون أن يواصل الذهب الارتفاع إلى مستويات قياسية، خاصة بعد قرار خفض أسعار الفائدة بمقدار خمسين نقطة أساس إلى مستويات 4.75-5%، الذي اتخذته الأسبوع الماضي لجنة السياسة النقدية بالاحتياطي الفيدرالي، للمرة الأولى منذ عام. 4 سنوات.
وأشار المحللون إلى أن “مستويات الذهب القياسية التي شهدناها عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي لم تكن مفاجئة، بالنظر إلى أن المعدن الأصفر يستفيد بشكل عام من فترات انخفاض العائدات”.
وأشار المحللون إلى أن “تطورات السوق يمكن أن تظل مرتبطة بقرارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، وسنرى مستويات جديدة في المرحلة المقبلة”.
مخاوف متزايدة
وقال أنوج جويل، المدير الإداري لشركة Century Private: “إن قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، أكثر من المتوقع، يعد إشارة قوية على تصميم بنك الاحتياطي الفيدرالي على معالجة التحديات الاقتصادية المتزايدة التي تواجه الولايات المتحدة”. ثروة. .
وأضاف: “على الرغم من المخاطر، فإن الخطوة الجريئة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي تظهر التزامه القوي بتحقيق الأهداف المزدوجة المتمثلة في تعزيز الحد الأقصى من التوظيف واستقرار الأسعار. » “بينما يواجه الاقتصاد الأمريكي بيئة عالمية متزايدة التعقيد وغير المؤكدة، فإن القيادة الحاسمة والنهج الاستباقي لبنك الاحتياطي الفيدرالي سيكونان ضروريين لتوجيه البلاد على طريق النمو والازدهار المستمر. »
تقلبات السوق
وقال تشارو تشانانا، رئيس استراتيجيات الصرف الأجنبي في ساكسو بنك: “الخلاصة الرئيسية من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة واضحة… هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما سيأتي بعد ذلك، ويُظهر النزاع الأول اليوم منذ عام 2005 تزايد التحديات التي يفرضها النظام النقدي. تواجه البلاد. « الاحتياطي الفيدرالي: الإشارات الاقتصادية المتباينة جعلت عملية صنع السياسات أكثر صعوبة، حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق التوازن بين مختلف القوى المتنافسة.
ورأى تشانانا أن ذلك ينعكس في تشتت التوقعات، حيث يشير اثنان من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى أنه لن يكون هناك تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة لعام 2024، بينما تشير التوقعات إلى خفض أساسي آخر بمقدار 50 نقطة.
وقال تشانانا: “تشير هذه الفجوة إلى أننا قد نشهد المزيد من الاعتراضات على القرارات المستقبلية، خاصة مع احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، ومع التوقعات بعدم وجود أكثر من خفض واحد لسعر الفائدة لعام 2024”. » نقطة أساس في يونيو إلى التخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس الآن على الطاولة، ويبقى السؤال: ما مدى الثقة التي يمكن أن نضعها في هذه النقاط؟ من الممكن أن يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر انقسامًا مع استمرار دورة التيسير، خاصة إذا استمرت البيانات في تقديم توقعات متضاربة.
وتابعت: “يظل تحقيق الهبوط الناعم هو الهدف الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن المراجعة التصاعدية للمعدل المحايد والتوجيه المحدود من المرجح أن تبقي الأسواق في حالة من التقلبات. »
التحولات السريعة
وأكد محمد حشاد، كبير استراتيجيي السوق في نور كابيتال: «يشهد الاقتصاد الأمريكي تحولات سريعة، حيث يتراجع التضخم بشكل كبير، بينما يتجه سوق العمل نحو التباطؤ. ونتيجة لذلك، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 50٪. نقطة أساس إلى 4.75% – 5%، مسجلاً أول خفض لسعر الفائدة هذا العام، والذي قد يكون له آثار على فئات الأصول بما في ذلك الذهب.
وأشار حشاد إلى أنه «تاريخياً هناك علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار الذهب». كلما انخفضت أسعار الفائدة، زاد الطلب على الذهب كأصل آمن، مما دفع أسعاره إلى الارتفاع. »
ويرى حشاد أن “العديد من المحللين يعتقدون أنه من الممكن أن ترتفع أسعار الذهب في الأشهر المقبلة، بسبب الطلب غير المسبوق من البنوك المركزية واستمرار طلب المستثمرين والتوترات الجيوسياسية”.
ويتوقع حشاد أن تتعزز مكانة الذهب كملاذ آمن، مما يؤدي إلى زيادة الطلب من الشركات والأفراد، الذين يسعون إلى تنويع محافظهم الاستثمارية وحماية أنفسهم من تقلبات السوق.
وقال حشاد: “من الممكن أن تكون أسعار الذهب في وضع جيد لاختبار المستوى النفسي عند 2550 دولاراً ومن ثم الصعود إلى أعلى مستوى في 20 أغسطس (الذي تحول إلى دعم عند 2531 دولاراً) ثم الانخفاض أخيراً إلى أدنى مستوى في 6 سبتمبر”. وهو 2485 دولارًا.
وأكد حشاد أن “الذهب شهد ارتفاعا حادا منذ يناير 2024 ليصل إلى مستويات قياسية جديدة عدة مرات، وبدأ الاتجاه التصاعدي مطلع مارس عند نحو 2160 دولارا للأوقية، بزيادة قدرها 8% مقارنة بالرقم القياسي السابق المسجل في ديسمبر 2023، و الإنجاز الأخير في 16 سبتمبر. » تجاوز الـ 2,584 دولاراً مسجلاً ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 25% منذ بداية العام.
سعر الذهب
وقال المحلل المالي وائل محيسن: إن النظرة المستقبلية للذهب لا تزال متفائلة، حيث كانت التوقعات للذهب صعودية من قبل، مدفوعة بالطلب من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، والآن مع اليقين بشأن التيسير الكمي الأمريكي. »
وقال محيسن إن التخفيض الكبير في أسعار الفائدة يمثل تحولا في السياسة النقدية يهدف إلى دعم سوق العمل المتراجع وحماية القوة المستمرة للاقتصاد الأمريكي.
وأضاف: “من الناحية التاريخية، كان أداء الذهب جيدًا خلال دورات أسعار الفائدة المنخفضة، وهو الاتجاه الذي يبدو أنه يعيد نفسه، ومع ارتفاعه بنسبة 27% منذ بداية العام حتى الآن، يبدو من المرجح أنه سيشهد المزيد من أسعار الفائدة. الزيادات، سواء من وجهة نظر تاريخية، وعلى مدى الدورات الثلاث الماضية. » لخفض أسعار الفائدة، ارتفع متوسط أسعار الذهب بنسبة 43% من ذروة أسعار الفائدة خلال الدورة.
وتابع محيسن: «إن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يشير إلى رغبة الاحتياطي الفيدرالي في حماية الاقتصاد من مخاطر الركود، وبالتالي تعزيز جاذبية الذهب كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب الانتخابات الأمريكية وتقلبات السوق المحتملة في الولايات المتحدة. في المستقبل، تتمتع الحالة الصعودية للذهب بإمكانات كبيرة، حيث يتجه المستثمرون إلى المعدن باعتباره ملاذًا آمنًا.
زيادة مؤقتة
وقال مايكل براون، كبير استراتيجيي الأبحاث في بيبرستون، في مقابلة مع الخليج: «سجل الذهب الفوري ارتفاعًا مؤقتًا، ليصل إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، في أعقاب القرار المفاجئ للجنة الفيدرالية المفتوحة للسوق بتخفيض أسعار الفائدة بنحو 50 نقطة أساس. في نهاية اجتماع سبتمبر.
وأضاف: “هذا الارتفاع ليس مفاجئا، نظرا لأن المعدن الأصفر يستفيد بشكل عام من فترات انخفاض العائدات، لكن الانخفاض الذي حدث لاحقا يمكن أن يكون نتيجة تأثير الرسم البياني الرصاصي المصاحب لقرار خفض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى ذلك”. إلى تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي أوضح أنه لا ينبغي تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في كل اجتماع مستقبلي.
وفيما يتعلق بالعوامل التي تؤثر على المعدن النفيس، اعتبر أن “الارتفاع الذي شهدناه هذا العام كان ظاهرة مثيرة للاهتمام إلى حد ما، لأن الذهب، في معظم أيام العام، وكذلك معظم المعادن الثمينة الأخرى، انفصل عن محركاته التقليدية مثل الرغبة في المخاطرة. »
تدفق
وتابع: «قد يقودنا هذا إلى استنتاج منطقي مفاده أن التدفقات النقدية، التي من المرجح أن تأتي إلى حد كبير من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، هي المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع الملحوظ، خاصة أنها لا تزال تعمل على تعزيز الطلب القوي. للذهب، وبالتالي من المرجح أن تظل هذه التدفقات هي المحفز الرئيسي للسوق لبقية العام، ما لم تسحب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أي مفاجآت “ميسرة”، وهو ما يمكن أن يحدث إذا انخفض سوق العمل أكثر من التوقعات الحالية.
حافز قوي
وقال مازن سلهب، كبير استراتيجيي السوق في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لدى شركة BD Suisse: “تتأثر أسعار الذهب بشكل مباشر بقرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض أسعار الفائدة على الذهب. ويوفر تخفيض هذه الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس دفعة قوية لأسعار الذهب، مما قد يدفعها إلى مستويات قياسية جديدة. لكن تطورات السوق يمكن أن تظل مرتبطة بالقرارات المقبلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
طلب مستمر
وعن السعر الذي يمكن أن يصل إليه الذهب، أكد أنه “من الممكن أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع نحو مستويات جديدة، مع استمرار الطلب لأسباب اقتصادية وجيوسياسية، وهو ما يدعم “الذهب كملاذ آمن”، مشيراً إلى أن “استمرار” أحد هذه العوامل الإيجابية هو ما “سيحدد مدى استمرار أسعار الذهب في الارتفاع”.
الطلب من البنوك المركزية
وعن الأسباب التي أدت إلى وصول الذهب إلى المستويات القياسية التي نشهدها اليوم، قال سلهب: “نشهد طلباً قوياً على الذهب من العديد من البنوك المركزية حول العالم، وهذا ما ساهم في رفع الأسعار. علاوة على ذلك، يتجه عدد من المستثمرين إلى الذهب، بسبب المخاوف المتزايدة بشأن التباطؤ الاقتصادي المحتمل، خاصة في الولايات المتحدة والصين.
وأضاف: “من الناحية الجيوسياسية، تظل التوترات في الشرق الأوسط والصراع الروسي الأوكراني عوامل مواتية لأسعار الذهب. ويضاف إلى ذلك الغموض الذي يحيط بنتائج الانتخابات الأميركية المقبلة. وقد ساهمت كل هذه العوامل في زيادة الطلب على الذهب، مما أدى إلى ارتفاع أسعاره.
