صفقة «يونيكريديت» مع «كوميرزبنك».. نهج أوروبي

وأثارت خطوة يونيكريديت لشراء حصة في بنك كومرتس الألماني بعض التساؤلات حول ما إذا كان الاندماج عبر الحدود الذي طال انتظاره يمكن أن يحفز المزيد من عمليات الاستحواذ ويحدث هزة في الصناعة المصرفية في أوروبا.
وأعلن بنك أوني كريديت الأسبوع الماضي استحواذه على حصة 9% في كومرتس بنك، مؤكدا أن نصف هذه الحصة تم الاستحواذ عليها من الحكومة. وكانت برلين مساهمًا رئيسيًا في كومرتس بنك منذ أن ضخ 18.2 مليار يورو (20.2 مليار دولار) لإنقاذ المقرض خلال الأزمة المالية عام 2008.
كما أعرب بنك UniCredit عن اهتمامه بدمج البنكين، حيث قال الرئيس التنفيذي للبنك الإيطالي أندريا أورسيل لتلفزيون بلومبرج إن جميع الخيارات مطروحة على الطاولة، مما يشير إلى إمكانية عدم اتخاذ مزيد من الإجراءات أو الشراء في السوق المفتوحة. وأعطى كومرتس بنك استجابة أكثر فاترة لمقترحات الاندماج.
وقال أورسيل: إن البنك الإيطالي تمكن من شراء 4.5% من حصة الدولة في كومرتس بنك لأن الحكومة تثق في بنك أوني كريديت، حسبما ذكرت وكالة رويترز للأنباء يوم الخميس نقلا عن وسائل إعلام محلية. وعندما سُئل عما إذا كان البنك الذي يتعامل معه سيقدم عرضًا لشراء مستثمرين آخرين في كومرتس بنك، قال الرئيس التنفيذي للصحيفة الإيطالية: “لا، ستكون خطوة مهمة”.
ورحب المحللون بخطوة يونيكريديت، خاصة وأن التحالف يمكن أن يحفز نشاطا مماثلا في القطاع المصرفي في أوروبا، والذي يعتبر أكثر تجزئة من القطاع المصرفي في الولايات المتحدة، مع وجود عقبات تنظيمية ومشاكل في الميراث التي تقف في طريق الصفقات الضخمة. .
ردود فعل إيجابية
كان رد فعل السوق إيجابيًا على قرار UniCredit، حيث قفزت أسهم Commerzbank بنسبة 20٪ في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن مشاركة UniCredit. وارتفعت أسهم البنك الألماني بنحو 48% حتى الآن هذا العام وارتفعت 3% أخرى يوم الأربعاء.
قال محللو بنك يو بي إس، بقيادة إجناسيو سيريزو، في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي، إن المستثمرين يحبون التداخل الجغرافي بين البنكين، واتساق البيانات المالية، وافتراض أن الصفقة ذات طبيعة “تعاونية”. ووفقاً لبنك UBS، فإن الكرة الآن في ملعب كومرتس بنك.
ويقول محللون آخرون إن صفقة الاندماج المحتملة يجب أن يكون لها من الناحية النظرية تأثير محدود على خطط تخصيص رأس المال في بنك يونيكريديت. وقالوا: في حين أن الصفقة لها فوائد استراتيجية، فإن الفوائد المالية الفورية يمكن أن تكون متواضعة بالنسبة لـ UniCredit، مع تضاؤل ​​فوائد الصفقة بسبب المخاطر المحتملة للمعاملة عبر الحدود.
ووصف آخرون هذه الخطوة بأنها رائعة ومنطقية بسبب زيادة حصة السوق الألمانية التي ستمنحها لبنك UniCredit.
توقيت جيد
وبما أن Commerzbank فشل في تغطية تكاليفه في الربع الثاني وتقييمه الحالي منخفض للغاية، فقد يكون توقيت UniCredit هو الأفضل.
يستعد UniCredit ليصبح أحد البنوك الرائدة في أوروبا.
ومن خلال هذه الاتفاقية، يمكنه الوصول إلى الأسواق الألمانية والبولندية، حيث يعمل Commerzbank حاليًا.
لقد كان UniCredit نشطًا للغاية في السنوات الأخيرة، حيث قام ببعض عمليات الاستحواذ المستهدفة، لذا فهذه هي الخطوة المنطقية التالية.
يواصل UniCredit مفاجأة الأسواق بأرباح ربع سنوية مذهلة، حيث حقق أرباحًا بلغت 8.6 مليار يورو في العام الماضي (بزيادة 54٪ على أساس سنوي)، كما أسعد المستثمرين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.
مرحلة الإنتظار
ويأمل المحللون أن تؤدي خطوة يونيكريديت إلى تشجيع المزيد من عمليات الدمج عبر الحدود، ويعلق المسؤولون الأوروبيون بشكل متزايد على الحاجة إلى بنوك أكبر.
على سبيل المثال، قال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون في مايو/أيار الماضي، في مقابلة مع بلومبرج، إن القطاع المصرفي الأوروبي يحتاج إلى المزيد من الدمج.
وقال محللون: إن الدول الأوروبية قد تكون شريكة، لكنها تظل في بعض الأحيان في حالة منافسة. ومن وجهة نظر الاتحاد الأوروبي، أي من وجهة نظر صانعي السياسات، هناك بالتالي رغبة في المزيد من التكامل.
ومع ذلك، يعتقد الخبراء أن هناك بعض العقبات التي تجعل هذا الأمر صعبا، خاصة فيما يتعلق باللوائح.
ودويتشه بنك؟
ويرى البعض أن الاندماج عبر الحدود بين يوني كريديت وكومرتس بنك سيكون أفضل من الاندماج المحلي بين دويتشه بنك وكومرتس بنك.
لقد طال انتظار الهيكل المصرفي الألماني في عملية الدمج المصرفي. وفي الأساس، لا تزال ألمانيا تمتلك ما يقرب من نصف كل البنوك في منطقة اليورو، أي أكثر بكثير من حصتها في الناتج المحلي الإجمالي، لذا فإن أي اندماج سيكون موضع ترحيب الآن.
وكان كومرتس بنك يشكل دوماً “المرشح الكبير للاستحواذ” في القطاع المصرفي الألماني، وذلك لأن أغلب البنوك الأخرى في البلاد هي بنوك ادخار ولا يمكن للمؤسسات الخاصة أو البنوك التعاونية أن تستولي عليها، وهي أيضاً أهداف صعبة.
يقال إن دويتشه بنك، الذي كان لا يزال يُنظر إليه على أنه المنافس الرئيسي للاستحواذ على كومرتس بنك بعد انهيار المفاوضات الأولية فجأة في عام 2019، يقوم بإعداد إستراتيجيته الدفاعية الخاصة بعد حصة UniCredit.
يعتقد الخبراء أنه من غير المرجح أن يقدم دويتشه بنك عرض شراء تنافسي للغاية لـ Commerzbank.
عند نسبة 13.5% من نسبة رأس المال الأساسي من المستوى الأول مقارنة بالهدف البالغ 13%، فإن دويتشه بنك “مقيد” إلى حد ما. وتستخدم هذه النسبة لقياس القوة المالية للمقرض.
كما أن البنك الألماني لديه رأس مال فائض أقل من بنك يونيكريديت، وبالتالي فهو “لا يستطيع تحمل” عملية الاستحواذ.