ساكسو بنك: السلع تنتعش بعد خفض أسعار الفائدة

دبي: “الخليج”

سجل قطاع السلع مكاسب للأسبوع الثاني على التوالي، وبعد انهيار قطاع الطاقة في أوائل سبتمبر، ارتفع مؤشر بلومبرج الإجمالي لعائد السلع بشكل حاد إلى أعلى مستوى له في شهرين.
ويتداول المؤشر، الذي يتتبع سلة مكونة من 24 عقدًا آجلًا للسلع، بارتفاع بنسبة 2% خلال الأسبوع (3.2% منذ بداية العام حتى تاريخه)، حيث أظهرت جميع القطاعات، باستثناء الحبوب، أداءً إيجابيًا، وخاصة المواد الخام، مع استمرار السكر الخام في المسار الصحيح. . لتحقيق أكبر مكسب أسبوعي لهذا العام منذ 16 عامًا، حيث يدرك المتداولون مدى تلف المحاصيل الناجم عن الحرائق والحرارة الشديدة في البرازيل أكبر منتج. وشهدت التطورات أيضًا وصول قهوة روبوستا إلى مستويات قياسية ووصول قهوة أرابيكا إلى أعلى مستوى لها منذ 13 عامًا.

وفقًا لأولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك، شهد قطاع الطاقة انتعاشًا ملحوظًا بعد الانخفاض في أوائل سبتمبر. انتعشت أسعار خام برنت بسرعة بعد انخفاضها إلى ما دون مستوى 70 دولارًا للبرميل. ويرى السوق أن الانخفاض مستمر…إن الأسعار عند هذا المستوى، إلى جانب انخفاض توقعات صناديق التحوط بارتفاع الأسعار، تستلزم حدوث ركود اقتصادي، لكن القرار الأخير بخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدى إلى تقليص هذا الاحتمال.
وفي سياق آخر، بحسب ساكسو بنك، تواجه أسعار القمح صعوبات بسبب موسم الحصاد والضغوط التنافسية من صادرات البحر الأسود، وواصلت أسعار الغاز الطبيعي في الاتحاد الأوروبي تراجعها لشهر آخر على التوالي، مدعومة بالثقة المتزايدة . في قدرة المنطقة على تلبية احتياجاتها من الغاز في فصل الشتاء من خلال انخفاض الطلب وارتفاع مستويات التخزين.
شعور كبير
وأضاف هانسن: “بدأت دورة خفض أسعار الفائدة التي طال انتظارها من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بداية قوية بعد أن فاجأت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسواق بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس طوال العام، مما يشير إلى تخفيض إضافي قدره 50 نقطة أساس هذا العام. تليها 100 نقطة أساس. خصومات إضافية العام المقبل.
استخدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المؤتمر الصحفي للتعبير عن التفاؤل بشأن الاقتصاد، على الرغم من علامات تباطؤ سوق العمل، قائلاً إن التخفيضات الأعمق في أسعار الفائدة جاءت من موقع القوة وليس من تخفيض أكبر في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. يشير بوضوح… “إن هدفها هو دعم الاقتصاد الأمريكي وتوجيهه نحو انخفاض لطيف، حيث يتم التحكم في التضخم دون إثارة الركود. »
وقال هانسن: “استجابت فئات الأصول المختلفة، بما في ذلك النمو والسلع الأساسية المدفوعة بالطلب، بشكل إيجابي لهذا السيناريو المثالي، حيث ارتفع قطاعا الطاقة والمعادن الصناعية، في حين أن احتمال انخفاض تكاليف التمويل – وبالتالي احتمال زيادة الطلب على الذهب – بمساعدة مديري الأصول. » بفضل الصناديق المتداولة في البورصة – دفع المعدن الأصفر إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق فوق 2600 دولار، وهو ما يمثل مكاسب سنوية تزيد عن 25%. سجلت الفضة أيضًا مكاسب أقوى، مستفيدة من الدعم المتعدد من ارتفاع الذهب والمعادن الصناعية وانخفاض الدولار، مما أوصل مكاسبها منذ بداية العام إلى حوالي 30٪.
رسوم التمويل
بالإضافة إلى انخفاض تكاليف التمويل، تلقى قطاع السلع أيضًا دعمًا من الانخفاض المستمر في الدولار الأمريكي، مع انخفاض مؤشر بلومبرج للدولار الأمريكي في سبعة من الأسابيع الثمانية الماضية. ومن بين العملات الرئيسية الـ13، سجل البيزو المكسيكي فقط انخفاضات. خسارة، مع المكاسب المدفوعة بالين الياباني والعملات الاسكندنافية وعملات نصف الكرة الجنوبي (الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي)، في حين تم تداول العملات الرئيسية مثل اليورو واليوان على ارتفاع “حوالي 3٪، حيث وصل الأخير إلى 16-“. أعلى مستوى خلال الشهر، مما يجعل الواردات أرخص وربما يدعم قوة السلع الحالية.
الذهب والفضة آخذان في الارتفاع
يستمر الذهب في التقدم، وكذلك الفضة، حيث يستفيد الآن من دعم دورة تخفيض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، والتي أدت في الماضي إلى مكاسب قوية في الأشهر التالية. 2600 دولار، مما يعكس مكسبًا يزيد عن 25٪ منذ بداية العام، ويعني الارتفاع أن سبيكة الذهب القياسية 400 أونصة (حوالي 12.4 كجم أو 27.4 رطل)، والتي يتم تداولها عادةً في الأسواق الدولية وتستخدمها البنوك المركزية، تكلف الآن أكثر. . مليون دولار مقابل 725 ألف دولار في أكتوبر الماضي.
وفقًا لأولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: منذ ذلك الحين، ارتفع الذهب بما يزيد عن 800 دولار أمريكي، مع تصحيحات طفيفة فقط خلال هذا الارتفاع الممتد – مما يشير إلى زخم أساسي قوي، مدفوعًا بالخوف من فقدان الفرصة، كما ينعكس في ارتفاع أسعار السلع الأساسية. ذهب. – على الرغم من أنه أصل لا يوفر عائدا سوى ارتفاع الأسعار، باستثناء تكاليف التمويل أو الفرص البديلة، إلا أن هناك عالم غير متوازن، حيث يستمر المستثمرون في دفع أسعار قياسية للذهب بسبب عدة عوامل دافعة مثل الإسراف المالي، والعوامل الجيوسياسية العوامل و”نهاية “هيمنة الدولار” من قبل البنوك المركزية، إلى جاذبية… لقد أدى الملاذ الآمن، المدعوم بدورة خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى خفض تكلفة الفرصة البديلة الحقيقية لامتلاك الذهب، وحتى السلع الأساسية في بشكل عام، بحسب ساكسو بنك.
انخفاض الطلب على النفط
وكان انخفاض سعر خام برنت إلى ما دون 70 دولاراً في سبتمبر/أيلول قصير الأجل نسبياً، حيث خلصت السوق إلى أن المستوى دون 70 دولاراً، إلى جانب الاقتناع السلبي القياسي لصناديق التحوط بارتفاع الأسعار، يستلزم الركود لتبرير ذلك. نحن نقدر احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة بنسبة 25% في عام 2025، على الرغم من أن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة لا يزال غير مؤكد، وفقًا لأولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك.
ومع ذلك، من المتوقع أن يستمر النمو القوي في الإنتاج من خارج أوبك + وضعف الطلب، لا سيما في الصين، حيث تباطأ نمو الطلب في عام 2024 إلى بضع مئات الآلاف من البراميل يوميًا من حوالي 1.3 مليون برميل يوميًا في عام 2023. قليل. إن الإمكانية الصعودية محدودة في الأشهر المقبلة. ويظل التركيز على ليبيا، حيث يمكن أن يساعد انقطاع الإمدادات لفترة طويلة في تقليل إمدادات السوق، ويجب على أوبك + أن تقرر ما إذا كانت ستستمر في تأجيل زيادة الإنتاج المخطط لها، المقرر الآن في ديسمبر.
“بالنظر إلى أن خام برنت قضى الكثير من الوقت هذا العام في التداول في نطاق 80 دولارًا، نعتقد أن هذه العوامل تشير إلى أن خام برنت سيظل عالقًا في نطاق 70 دولارًا في المستقبل المنظور، وهو حدث جيوسياسي أو انتعاش الصين هو أكبر المخاطر التي قد تهدد الاقتصاد الصيني”. قال هانسن: “ما أدى إلى انتعاش مفاجئ هو أن الانتعاش القوي الذي حدث الأسبوع الماضي كان مكتوبًا في جميع تغطية البيع على المكشوف، حيث حدث الارتفاع بعد أيام فقط من قيام صناديق التحوط بطرح أول مراكز بيع صافية على الإطلاق لخامي برنت ونيويورك النفط والمضاربون الكبار سيبيعون، مثل صناديق التحوط، في حالة الضعف حتى يتغير الوضع الفني أو الأساسي، كما حدث الأسبوع الماضي، على المدى القصير سنراقب مستوى 75 دولارًا لخام برنت، كاختراق لخام برنت لهذا المستوى. قد يشير إلى المزيد من عمليات الشراء التي قد تجعل الأسعار أقرب إلى 80 دولارًا.
سجل الذروة
وقال هانسن: “بينما حظي الارتفاع القياسي الجديد للذهب بمعظم الاهتمام، تفوقت الفضة في الأداء، وحققت عائدًا أكبر في عام 2024”. إن الدور المزدوج للفضة كمعدن ثمين وصناعي يعني أن سعرها يتأثر بالذهب والمعادن الصناعية والدولار. بعد أن وصلت الفضة إلى أعلى مستوى لها خلال عقد من الزمن عند 32.50 دولارًا في مايو، شهدت تصحيحًا عميقًا، وكذلك المعادن الصناعية، بسبب المخاوف بشأن الطلب الصيني. وبين شهري مايو وأغسطس، اتسعت نسبة الذهب/الفضة من 73 أونصة من الفضة لكل أونصة من الذهب إلى 90. أونصة واحدة.
ومع ذلك، فإن الارتفاع المستمر في الذهب والانتعاش في قطاع المعادن الصناعية، بدعم من ضعف الدولار الأمريكي، جعل النسبة أقل من 84. ومع تفوق الفضة مرة أخرى على الذهب، كان المستثمرون مترددين في دفع أسعار قياسية للذهب يمكن أن نرى أفضل. قيمة. في الفضة، وهو ليس… لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوى قياسي لعام 2011 عند 50 دولارًا، ولجذب المزيد من مشتري الفضة، من الضروري الاختراق من أعلى مستوى سجله في مايو عند 32.50 دولارًا. تمتلك صناديق الزخم حاليًا مركزًا صغيرًا نسبيًا للمضاربة على الفضة، بالقرب من متوسط ​​الخمس سنوات، مقارنة بمركز طويل صافي أكبر بكثير من الذهب يبلغ 227000، وهو ضعف صافي المركز الطويل في أموال خمس سنوات.